新思維及其他專欄
2021/6/21-6/27
2021年25期
薩爾瓦多比特幣法定化策略 (周子衡)

薩爾瓦多將比特幣列作法定貨幣,是一種「以毒攻毒」的緩兵之計,在美元與本國貨幣克朗之間加築防波堤,以避免美國寬鬆政策下的美元大舉湧入,進一步破壞本國經濟。

近日,薩爾瓦多通過了《比特幣法案》,將比特幣作為法定貨幣,比特幣在該國享有計價、支付、繳稅,以及免除資本利得稅等類近於法定貨幣的權能。

薩爾瓦多比特幣法定化掀起了新一輪關乎加密數字資產何去何從的大討論。有意見認為,比特幣的優越性無可懷疑,其法定化是不可移易的發展方向,薩爾瓦多取得了突破正是這一歷史進程的第一步;也有意見認為,這是對薩爾瓦多主權貨幣體系的衝擊與損害,且不具備推廣或示範效應;更有意見認為,將比特幣設定為法定貨幣根本不具備技術可能性。或許這些議論都有所失焦,比特幣法定化是一個現實策略的安排,目標在於去美元化。

薩爾瓦多地處中美洲,長期以來,大量的僑匯湧入,經濟體系出現了「美元化」。晚清以降直至民國,僑匯都曾是中國國際收支平衡的重要來源;計劃經濟時期,內外經濟阻隔,僑匯銳減;改革開放時期,數十年累積下來的僑匯成為眾多海外投資中最為龐大的來源,奔湧進入中國大陸,人民幣亦藉此錨定美元。及至中國大陸擁有大量的外匯儲備且擺脫外匯短缺之後,始大量購入美債,更「走出去」大舉投資海外。於是乎,有人驚為天問,為什麼不用美元直接大舉投資內地建設呢?殊不知,在國內直接使用外幣是損害貨幣主權,嚴重者將導致經濟外幣化,且外儲在中國的財務報表上性質已為「負債」,再轉作內地投資支出本身便直接擴張了貨幣供給,勢將引發嚴重通脹。拉美地區尤其是中美洲的一些貨幣經濟體系出現經濟美元化,原因大體相同,即便曾敵對反美的古巴政權,其經濟亦未能倖免於美元化。

新冠危機以來,美聯儲及美財政部為應對經濟下墜,採取大放水、大撒幣的政策操作。由此,寬鬆政策所產生的美元中約六成溢出到海外,受此衝擊最為直接與劇烈的便是這些已經深受「美元化」折磨的經濟體。中美洲的薩爾瓦多首當其衝,無可遁形。傳統策略本就乏力,一籌莫展之際,更遭此美元洪潮的貨幣侵蝕,身染美元化沉?的經濟幾乎毫無應對之法,其主權貨幣之地位不僅要被吃掉「內瓤」而徒有其「表」,恐這個「表皮」也難保全了。

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